中金：维持远东宏信跑赢行业评级 目标价9.8港元

中金发布研究报告称，中金维持（03360）“跑赢行业”评级，维持下调金融业务资产投放、远东元手续费率及产业运营业务增速假设，宏信下调2022年盈利预测2.5%至60.2亿元，跑赢评级2023年盈测为67.9亿元，行业目标价9.8港元，目标有49%的价港上行空间。

该行预计，中金公司1H22归母净利润同比增5%至27亿元。维持“金融+产业”双轮驱动下，远东元认为其金融业务有望保持整体稳健、宏信以宏信建发为代表的跑赢评级产业运营业务有望保持较强增势，带动2Q22业绩整体实现稳健增长。行业向前看，目标复工复产稳步推进下经济转暖，及财政政策发力基建带来增量业务机遇，预计下半年业绩增长有望加速，带动全年收入/盈利同比增12%/9.2%至378/60亿元，建议积极关注股价修复机会。

金融业务方面，该行预计公司息差小幅走阔、资产质量稳健。1）资产投放方面，2Q22疫情影响下、预计单季度资产投放节奏或受到影响；但考虑稳增长政策下基建拉动作用、城市公用/工程建设占比较高的资产构成、及全国布点+深耕产业的业务架构，预计其上半年生息资产整体有望稳中有增；2）息差方面，货币政策宽松下、预计公司融资成本稳步下探；考虑租赁合同以固定利率为主、久期更长，该行预计利率环境对定价端的影响将滞后于融资端，带动上半年息差小幅走阔；3）资产质量方面，公司深耕行业20余年，已建立了一套认知行业、筛选客户、操作项目、管控资产的行之有效的全面风控体系，该行预计资产质量或保持稳健。

产业运营方面，预计设备运营保持较快增长、医院增速或有所下降。1）宏信建发：得益于行业层面基建总量增长、场景多元化、及建发自身的优质运营能力，该行预计建发设备保有量及市占率稳步提升、带动上半年收入/盈利保持较快增长，但单季度业绩增长或有所放缓。2）宏信健康：医院运营或有阶段性压力，但持续数字化赋能+一体化管理举措下，经营效率的潜在提升有望为业绩形成一定支撑，该行预计上半年医院集团整体业绩或大体持平。

本文地址：http://flash.ruangperempuan.com/news/900b34198758.html